ЕС заморозил российские активы на сотни миллиардов евро. Их не конфисковывают для помощи Украине, но и не возвращают РФ — пока идет война От ограничений страдают россияне, которые не находятся под санкциями

Пять миллионов россиян, большинство из которых не находятся под западными санкциями, пострадали от заморозки российских активов Евросоюзом. Идти навстречу этим людям ЕС, по всей видимости, не собирается. Более того, в Брюсселе не прекращаются дискуссии о возможной конфискации активов в пользу Украины. Соучредительница Фонда Бориса Немцова Жанна Немцова, которая занимается фандрайзингом, в том числе в среде бизнесменов российского происхождения, считает, что средства частных инвесторов должны быть разблокированы — и это в интересах самого ЕС. По просьбе «Медузы» она привела аргументы в пользу такого сценария.

Дискуссия о будущем российских активов не утихает — но и не приводит к заметным подвижкам

20 марта Deutsche Welle (DW) сообщило, что Европейский союз прекратил дискуссию о конфискации замороженных российских активов. Так немецкое издание интерпретировало текст выводов последнего саммита ЕС, на котором лидеры стран альянса решили, что

Следует ли из этой цитаты, что в дискуссии о российских активах поставлена точка, — вопрос спорный. В ЕС звучит много голосов и в поддержку жесткого сценария конфискации. Так, совсем недавно, в середине марта, направить российские активы на восстановление Украины призывали Европарламент и парламент Франции.

В любом случае, даже если в Брюсселе возобладают осторожные настроения, связанные с опасениями за инвестиционный имидж ЕС, ждать подвижек до завершения активной фазы боевых действий в Украине не приходится. Активы останутся заморожены, а прибыль от них будет направляться на поддержку Украины.

Блокировка затрагивает не только активы РФ, но и средства миллионов частных инвесторов. Большинство из них не находятся под санкциями

В конце 2024 года на встрече с русскоязычными предпринимателями в одной из европейских столиц мои собеседники напомнили мне, что из всего объема замороженных странами Запада активов РФ на общую сумму 300 миллиардов евро, по примерным подсчетам, около 20% может принадлежать частным инвесторам. Речь идет более чем о пяти миллионах россиян — и естественно, подавляющее большинство из них не являются объектами западных ограничений, а, по сути, пострадали от «сопутствующего ущерба» санкционной войны.

На эту несправедливость — хотя, конечно, ее вряд ли считают таковой украинцы (и их прекрасно можно понять) — редко обращают внимание в европейской прессе и чиновничьих кабинетах ЕС. Хотя и нельзя сказать, что не обращают вовсе: например, в феврале бельгийская газета De Tijd писала, что активы на 65 миллиардов евро из 258 миллиардов, замороженных в Бельгии, — это ценные бумаги, не связанные с российским ЦБ. «Неудобная правда состоит в том, что большая часть этой суммы не принадлежит людям и компаниям, попавшим под санкции», — констатировало издание.

Но у наблюдателей, которые не пострадали от блокировки сами и не читают профильную деловую прессу, все же и на четвертый год действия санкций может складываться впечатление, что это именно Банк России владеет всеми заблокированными активами. К сожалению, так по-прежнему считают и многие европейские чиновники — на эту тему мне удалось поговорить с пятью из них.

По опыту этого общения у меня сложилось впечатление, что ЕС все же вряд ли намеренно хотел заморозить средства частных инвесторов. Но под санкции попали крупнейшие российские банки, которые предоставляют розничные брокерские услуги, в том числе Сбербанк, ВТБ, Альфа-банк и Росбанк. Также под ограничениями оказались главный российский хранитель ценных бумаг — Национальный расчетный депозитарий (НРД) — и СПБ Биржа, основная площадка для торгов акциями иностранных компаний в РФ.

В итоге вне зависимости от того, имел ли российский брокер счет в европейских депозитариях — бельгийском Euroclear и люксембургском Clearstream, где хранится большинство замороженных активов частных инвесторов, — или действовал через НРД, миллионы россиян потеряли доступ к своим ценным бумагам.

Разморозка активов возможна — но происходит крайне медленно. Частично вернуть средства удалось полутора миллионам россиян

Формально сценарий разблокировки активов для частных инвесторов существовал с самого начала. Для этого они должны получить специальную лицензию на разморозку от министерств финансов Бельгии и Люксембурга. Процедура занимает несколько лет и доступна преимущественно тем, у кого есть банковский счет в европейском банке, ВНЖ Евросоюза и гарант. Гарант обязан проверить, что владелец активов не входит в санкционные списки ЕС и США, а также не связан с лицами и компаниями, которые попали под ограничения.

Затраты на юристов и другие сопутствующие расходы при получении лицензии достигают 50–100 тысяч долларов, так что этот механизм подходит только состоятельным инвесторам с суммой заблокированных активов от миллиона долларов. Это подтверждала и санкционный юрист Елена Рязанова в интервью подкасту «Как работают деньги».

Один из моих собеседников, который попросил об анонимности, тоже пострадал от заморозки. Он предприниматель, который построил бизнес с нуля и вложил заработанные средства в ценные бумаги, в том числе американские и европейские (но через российских брокеров). После начала полномасштабной войны в Украине собеседник получил европейский ВНЖ и уехал из РФ. Но несмотря на полное соответствие критериям и получение лицензий от Минфинов Бельгии и Люксембурга, у него не получается разблокировать активы третий год.

Одна из причин — в большом количестве заявок на разморозку. Бельгия в 2024-м получила 1214 обращений на получение лицензии, однако их обрабатывает всего пять человек. Они успели одобрить лишь 232 заявки. При этом около 200 человек уже подали на бельгийское казначейство в суд.

Вдобавок в июне 2024 года Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) внесло НРД в свой санкционный список. Теперь инвесторам, которые уже получили лицензии европейских регуляторов, нужно получать еще и лицензию OFAC, так как почти во всех «частных» портфелях есть ценные бумаги, номинированные в долларах США, либо их эмитенты — американские компании. Рассмотрение заявок на такую лицензию может занять еще год.

«Россияне инвестировали в ценные бумаги США и Европы именно из-за их высокой надежности. Для части людей — а это зачастую представители среднего класса с высшим образованием и прогрессивными взглядами — это были пенсионные накопления. В итоге из-за невозможности управлять своими портфелями они несут прямые потери», — говорит мой собеседник.

Помочь более широкому кругу пострадавших инвесторов пытаются российские власти. В 2023 году Владимир Путин издал два указа, которые должны помочь в процедуре разблокировки.

• Первый предполагает выплату дивидендов и купонов по замороженным активам. Общий объем компенсаций неизвестен, но общая сумма, по данным Минфина России, может составлять 474,6 миллиарда рублей. Мой собеседник на условиях анонимности отметил, что если оценивать объем заблокированных средств частных инвесторов в 50 миллиардов долларов, то РФ выплатила примерно 10% от этой суммы, что сопоставимо с доходностью таких бумаг за два года.
• Второй указ Путина разрешил обмен активами между гражданами РФ и нерезидентами на сумму до 100 тысяч рублей. Но схема оказалась неуспешной из-за низкого спроса со стороны иностранцев. ЦБ России в октябре 2024 года сообщил, что выкупил ценных бумаг на 8,1 миллиарда рублей — в четыре раза меньше, чем планировалось.

Тем не менее в феврале 2025-го глава регулятора Эльвира Набиуллина сообщила, что совокупный объем размороженных активов российских инвесторов по итогам прошлого года достиг примерно 570 миллиардов рублей. Хотя бы частично вернуть свои вложения удалось полутора миллионам человек.

Конфискация активов может нанести сильный репутационный ущерб Европе. Тем не менее ЕС далек от того, чтобы пойти навстречу россиянам

На фоне активной фазы переговоров о мирном соглашении между Россией и Украиной, инициированных Дональдом Трампом, судьба замороженных активов как источника послевоенного восстановления Украины вновь активно обсуждается. На мой взгляд, Россия обязана возместить ущерб Украине — это должно стать одним из условий будущего прочного мира. Однако экспроприация ценных бумаг, принадлежащих неподсанкционным частным лицам, несет в себе огромные риски. В первую очередь это может спровоцировать волну исков против ЕС, да и вообще серьезно подорвать доверие к единой Европе.

«Право частной собственности и его неприкосновенность — фундаментальные основы, на которых зиждется право ЕС. Последствия подрыва этого фундамента будут крайне серьезными и негативными. И европейские чиновники это понимают. Конфискация активов вызовет цепную реакцию, потому что последуют ответные меры со стороны России, у которой на счетах типа „С“ тоже заблокировано солидное количество активов инвесторов из ЕС», — рассказывает юрист, пожелавший остаться анонимным.

Конфискация активов может привести к значительному оттоку капитала других иностранных инвесторов из Европы. Это подтверждают эмоциональные высказывания уходящего канцлера Германии Олафа Шольца, который в конце 2024 года на встрече лидеров стран ЕС говорил, что экспроприация приведет к дестабилизации на финансовых рынках. Наконец, подобное решение еще сильнее отвернет от Европы миллионы россиян и увеличит поддержку Путина.

Один из потенциальных выходов — отделение государственных активов от активов, принадлежащих неподсанкционным частным лицам и институциям. Для этого надо выработать максимально простую и доступную процедуру подачи заявления о разморозке замороженных средств.

С учетом того, что политика ЕС обоснованно препятствует переводам разблокированных активов в Россию до окончания войны, стоит подумать о создании на территории Европы специализированной управляющей компании. Она могла бы временно управлять ценными бумагами неподсанкционных лиц, у которых нет европейского ВНЖ и счета в банке стран ЕС.

Однако пока никаких движений или даже разговоров в эту сторону в Европе нет.